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2009年3月18日2008年土地市场单宗土地楼面成本TOP10

公司 土地位置 楼面地价（元/㎡） 重庆鹏润房地产开发有限公司 渝中区渝中半岛组团E分区E21-2宗地（地下） 8989.574468 重庆市永耀房地产开发有限公司 渝北区两路南区路口地下通道及附属商业设施宗地 6019.852706 重庆东大房地产开发有限公司 江北区五里店街道万丰支路宗地 4915.060126 重庆渝开发新干线置业有限公司、重庆市轨道交通总公司 渝中区渝中半岛组团C分区C10-5/02号宗地 3017.007044 [...]

2009年3月16日也谈2009年中国经济增长幅度

容磁.宏观经济观察13期（2009.01）期专题 也谈2009年中国经济增长幅度 8%，为什么是8%，这个数字看上去不像一个数字，对于中国经济的增长幅度来说，它更是一种信仰。在美国经济正式确定衰退以后，按照连续两个季度GDP增幅下降的标准来看，世界经济全线崩溃（当然也包括中国经济，中国经济已经连续5个季度GDP增幅下降），面临这样的环境，我们提出的经济增长8%的依据和价值在哪里？我们能否完成？完成这个目标需要实现哪些可能的制度和经济环境做支撑？ 如果从数字和结构层面来探讨经济增长，我们首先要做的就是对这些年中国经济增长进行一次结构性的梳理，从中找出某种历史的脉络以及惯性。这样我们才不至于对数字有着完全模糊和空洞的概念。首先是中国经济产业结构总体特征是一、二产业比重持续降低，三产业比重不断上升的这样一种趋势。这种产业结构符合当今世界主流经济结构，即以知识型服务型的三产业逐渐形成主要的产业经济支撑。如果我们承认这个趋势，那么经济增长发展下去的趋势就是三产业再次强化，一二产业份额再次被缩小。而三产业的核心依赖在于消费市场。 从目前我们对08年经济萎缩的成因分析来看，是因为二产业受到外部经济环境的冲击而放缓了增长速度，但三产业也跟着差不多以同比例进行衰退，只有一产业保持了相对高的增长幅度。因为08年是经济衰退的第一个年份，一个年份的数据还不足以说明二三产业的联动关系。但是至少从表面来说，三产业的兴旺需要二产业提供持续的动力和支撑，或者说三产业的景气是建立在二产业景气之上的。如果这个推论成立，那么2009年中国经济增长必须建立在二产业的回暖基础之上。但2008年中国经济最大的问题就在于二产业以35%的速度衰退。 2008年二产业衰退的主要原因在两个方面：一是出口受到外部环境冲击，大量中小企业停产或者减产引起产业衰退；二是房地产行业发展出现问题，从而引起钢材、建材等相关行业的衰退。而在09年，这两大问题始终没办法完全解决，因为欧美外部经济环境不见好转，出口要在08年基础之上呈现出相对较高的增长基本不可能（08年上半年，出口市场受到冲击相对较小，因此外贸上半年增幅还是相对较高），08年外贸是由高向低滑落，而09年则是在滑落中探底或者攀高，因此如果外贸能够恢复到08年的水平，也是需要努力的，更何况还需要增长；其次是房地产行业走势，从目前趋势来判断，应该不会比08年更好，甚至更糟糕；而中央政府4万亿的救市可以带来钢铁，水泥、电力等其他行业的振兴，虽然也通过经济适用房与廉租房来振兴房地产，但是受到整个行业不景气影响，仍然很难带来大的提升。从上述分析中我们可以感受得到，2009年二产业要实现相对较高的增长难度会很大。 一产业将肯定不能实现8%的增长幅度，如果二产业不能贡献超过8个点的增长幅度，那么就要求三产业贡献出很高的增长幅度。而我们国家三产业以传统的三产业为主，也就是以商贸、物流、旅游等构成，而对于附加值相对较高的金融、生产型服务业相对比重过低，而附加值高的金融与其他生产型服务业受到本轮经济危机的影响，金融要实现高增长难度较大，而生产型服务业我们并没有传统，因此也就不可能一夜之间大增。而传统服务业与经济景气相关度相对较高，在整个经济环境不景气的情况下，也不可能出现爆发式的增长。 新年刚过，全球弥漫的通货紧缩非但没有停止的迹象，还有继续加深的迹象。因此09年中国的CPI与PPI面临负增长的压力，在这个压力之下，必然会出现农产品价格下跌，从而危及到一产业的增长，而工业品价格的下跌，会不会对消费形成正向激励机制，将取决于国民对未来预期经济的乐观程度。如果经济预期乐观，那么价格下跌将刺激消费，反之则不然。 因此从以上分析，我们对中国经济09年的判断是，乐观估计，中国经济能保持6.5%以上的经济增长率，正常的情况应该在5.5-6.5%这个区间，如果世界经济形式十分悲观，中国经济还是能保持一定幅度的正增长。 但是，我们认为，中国经济增长即便没有8%的增长率，只要保持正增长我们依然是可以接受的，如果将中国经济视为一个经济个体，与世界其他经济体做竞争博弈，那么只要我们与美国或者欧洲国家的相对比值能够保持在比较恒定的幅度，中国经济依然十分可喜和乐观。   附录：（2002-2008年度GDP产业增长数据，单位%） 年份 2002 [...]

2009年3月12日2009年我们会面临什么样的经济环境？

容磁.宏观经济观察13期（2009.01）期专题 2009年我们会面临什么样的经济环境？       容磁观察已经做到13期了，虽然没有产生什么效益，不过对于经济纷纷繁繁的现象有一种从未有的清晰与清醒。在这一年里，我们对中央政府很多的政策进行了准确的预测，其实不是我们自己有多么神通，而是解决经济的方法和思路只有那么些方式方法，而每一种方法总是又都有优势和缺陷，也就是对市场的影响总会有一正一反两个方向。基于对经济理性思维的推理和判断，我们往往能够寻找出可能的政策和政策走向。 随着世界各国年度经济数据出台，整个世界充满了悲观色彩。从经济逻辑分析来看，我们发现，现在还不是最悲观的时候，世界经济趋势向下的过程还将持续。 2008年世界经济最热门的词汇是货币政策与财政政策。欧美日各国大规模的甚至是无休止的救市是08年世界政治经济上最大的热点，而货币政策的空间在这一年几乎被透支干净。欧美日各国的利率水平都降到了历史最低水平，然而四季度经济依然让人悲观，逻辑上的通胀被事实上的通缩所取代。 尽管如此，我们认为08年还是幸运的，因为政治对经济始终具有巨大的影响力，但经济史同时证明了，所有财政政策都只具有短期效应。而且这里面还有个问题，就是各国政府救市承诺在09年才开始兑现。问题出现了，美国政府三次许诺，救助资金将达到2.5万亿左右，加上赤字财政政策的执行，美国政府今年将发行3万亿的政府债券，谁来购买这三万亿？在各国政府都在救市的时候，各国政府都现金短缺的情况下谁来购买？欧洲是不可能的了，唯一的希望全在亚洲，中、日、印度以及亚洲其他具有外汇储备的国家成了美国的救世主，但问题是这些国家自身经济也都面临着巨大的困难。 如果不能找到买主，美国经济将被迫走向通胀状态，美国经济走向通胀有两个极端：一是政府主权变更，新政府拒绝承认以前的债务；其次是通胀后美国不断用贬值的货币偿还欠债，而美国国内的状况就是不得不牺牲整个经济体系来痛苦的完成这次债务剥离。当然这种情况显得有些极端，基本不可能在2009年发生。 如果美国政府能够顺利解决这些问题，那么世界经济将面临的则是另外一个问题：经济通缩。日本政府花了20年也没能解决这个难题，如今全球性的通缩会持续到什么样的状态，从经济运行的基本逻辑来看，当资本认为经济通缩快到底部的时候，才会考虑投资，从项目投资到最后消费者购买基本循环周期大概需要一个年份。可目前最大的问题在于经济还处于下降通道中，资本还没有考虑到投资热情，因此距离下一个经济周期启动时间，我们判断最少还需要1年以上。 中央政府4万亿救市，我们认为只能起到提振信心，缓解短期经济下滑的局面，中国经济的根本问题在于内需，而拉动内需，我们认为需要提振的是民营经济的信心。但中央政府出台的政策基本没有围绕着这个思路前进，一方面中央政府为了防止出口市场深度下滑，加快了保税区的批准和建设，仅08年就批准了3个保税港区，大规模的保税港区可能对于通缩情况下贸易壁垒有一定的缓冲作用，但是整体世界需求市场下降必然会影响到出口市场；另外一方面中央政府也加大了对出口退税的支持力度，这些我们认为都不足以让出口保持高增长或者相对较高的增长速度。同时受到出口市场影响更大的是民营企业，民营企业与国营企业最大的区别就是对就业率的贡献，而就业信心我们认为才是对于经济信心的最大保障，因此如果不能顺利解决好就业问题，那么我们的消费将很难启动，经济增长也就更加艰难。 对于财政政策，我们认为中央政府今年不排除动用外汇购买欧洲的知识产权与高科技产品；同时在个税改革方面可能会调整所得税，不过这些对于民营经济的实质性影响都不会很强烈，营业税的调整就成为一种可能；而对于货币政策，我们认为央行现在的理由是站不住脚的，一方面降低利息有利于房地产危机的化解，至少可以防止中国出现更大规模断供的可能，同时也可以刺激货币的周转频率；而只要能控制住存贷款利差，银行的利益就不会受到损失。因此央行的解释两个方面显然都不能令人信服。不过随着2009年CPI与PPI的持续下行，央行可能将被迫改变现行货币政策而降低利率水平。